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Sintesi economico-patrimoniale e finanziaria

Conto Economico

Il Conto economico della Capogruppo riferito all�fesercizio 2009 registra una perdita netta pari a 79,9 milioni di Euro, a fronte di una perdita di 37,0 milioni di Euro consuntivata nell�fesercizio 2008.

Di seguito sono esposte alcune informazioni sintetiche sulle principali voci del Conto economico e le motivazioni degli scostamenti piu significativi rispetto all�fesercizio precedente, tenendo peraltro conto che nell�fesercizio si e proceduto alla fusione per incorporazione della societa Rai Click, con effetti non rilevanti.

Ricavi delle vendite e delle prestazioni

Si compongono dei canoni di abbonamento, degli introiti pubblicitari e di altri ricavi di natura commerciale. Nel complesso ammontano a 2.969,9 milioni di Euro con un incremento di 16,4 milioni di Euro (+0,6%) nei confronti dell�fesercizio 2008.

Canoni di abbonamento (1.645,4 milioni di Euro). Comprendono i canoni di competenza dell�fesercizio nonche quelli di competenza di esercizi precedenti riscossi in via coattiva tramite iscrizione a ruolo, come evidenziato nel prospetto a lato.

L�fincremento complessivo (+1,6%) e principalmente da riferire all�faumento del canone unitario, da Euro 106,00 a Euro 107,50 (+1,4%) e, per la rimanente parte, all�fincremento del numero degli abbonati paganti.



Anche nel 2009 il canone pagato in Italia continua a essere il piu basso dell�fEuropa occidentale. Nella tabella, a titolo esemplificativo, e riportato l�fimporto annuale del canone, espresso in Euro, in vigore in alcuni importanti paesi europei.



Gli introiti pubblicitari (908,6 milioni di Euro) evidenziano una variazione negativa di 187,1 milioni di Euro (-17,1%) rispetto all�fesercizio 2008. La contrazione dei proventi pubblicitari e stata principalmente determinata dalla grave crisi finanziaria internazionale che ha caratterizzato gli ultimi mesi del 2008 e l�fintero anno 2009 e che ha comportato significative contrazioni nell�feconomia internazionale e nazionale, determinando una forte riduzione degli investimenti pubblicitari, oltre modo accentuata dall�fassenza nel 2009 di grandi eventi sportivi che avevano invece caratterizzato l�fesercizio precedente. Il mercato di riferimento (Tv e Radio) ha evidenziato nel 2009 una contrazione complessiva di circa il 9,9% (fonte Nielsen).



Gli Altri ricavi presentano un incremento di 177,3 milioni di Euro (+74,3%), principalmente determinato dalla cessione a terzi, perfezionatasi nell�fesercizio, dei diritti pay tv dei mondiali di calcio 2010 e 2014 e di altri eventi minori della FIFA a fronte di un corrispettivo di 175 milioni di Euro. Altri fattori, singolarmente poco significativi, sono evidenziati nella tabella seguente. Tra questi si rilevano, in positivo nella voce Cessione diritti utilizzazione materiale teche a squadre calcistiche, gli effetti dell�faccordo concluso con una primaria societa sportiva e, in negativo, le riduzioni dei proventi relativi a Servizi telefonici e Commercializzazione diritti.



Come indicato nella tabella seguente, l�fincidenza delle tre componenti sul totale dei ricavi da vendite e da prestazioni, rispetto a quanto consuntivato nell�fanno precedente, presenta un accresciuto peso delle voci Canoni di abbonamento e Altri ricavi, a scapito della componente Pubblicita.



Costi operativi

Ammontano complessivamente a 2.754,7 milioni di Euro e presentano, rispetto all�fesercizio 2008, un incremento di 49,6 milioni di Euro, pari all�f1,8%, le cui motivazioni sono nel seguito illustrate.

Nella voce sono consuntivati i costi, sia esterni che interni (costo del lavoro), attinenti l�fordinaria attivita dell�fimpresa, secondo la classificazione che segue.

Consumi di beni e servizi esterni - La voce include gli acquisti di beni e le prestazioni di servizi necessari alla realizzazione di programmi a utilita immediata (acquisti di beni di consumo, servizi esterni, collaborazioni artistiche ecc.), i diritti di ripresa di eventi sportivi, i diritti d�fautore, i servizi resi da societa controllate, i costi di funzionamento (affitti e noleggi, spese telefoniche e postali, pulizia, manutenzioni ecc.) e altri costi correlati alla gestione (imposte indirette e tasse, contributo all�fAuthority, canone di concessione ecc.).

Come evidenziato nella tabella, la voce presenta, rispetto al passato esercizio, un incremento di 48,7 milioni di Euro (+2,7%), determinato dal costo dei diritti pay tv dei Mondiali di calcio 2010 e 2014 ed eventi minori FIFA pari a 169,3 milioni di Euro oggetto della cessione a terzi gia menzionata.

Al netto di tale componente la voce ammonta a 1.681,8 milioni di Euro, con una diminuzione di 120,6 milioni di Euro, per lo piu derivante dalla riduzione dei costi per l�facquisizione dei diritti di ripresa, riguardanti essenzialmente diritti sportivi (-143,2 milioni di Euro). Al riguardo, va segnalata l�fassenza nel 2009, come in tutti gli anni dispari, di grandi eventi sportivi a ricorrenza quadriennale (Campionati Europei di Calcio e Olimpiadi Estive), che nel 2008 avevano inciso sul Conto economico per 164,6 milioni di Euro.



Costo del lavoro - Ammonta a 903,6 milioni di Euro, con un incremento complessivo pari a 0,9 milioni di Euro rispetto a quanto consuntivato al 31 dicembre 2008 (0,1%), secondo la ripartizione evidenziata nella tabella seguente.



Come per l�fesercizio precedente, si conferma il trend di contenimento del costo del lavoro che registra un andamento largamente al di sotto dell�finflazione.

Tale risultato e il frutto di diversi interventi di tipo gestionale. Innanzi tutto i trascinamenti positivi delle incentivazioni del 2008 e le nuove incentivazioni del 2009 hanno consentito sia di compensare l�fimpatto economico derivante dalla stabilizzazione dei precari, sia di limitare in misura significativa la crescita fisiologica del costo del lavoro derivante dai rinnovi contrattuali, dalle politiche meritocratiche e dagli scatti periodici di anzianita.

Accanto alle politiche di incentivazione, hanno pesato positivamente sul contenimento del costo del lavoro gli interventi su tutte le voci variabili (straordinari, maggiorazioni e politiche retributive) nonche l�fabbassamento dell�findice di rivalutazione del fondo TFR.

Il personale in organico al 31 dicembre 2009 risulta composto da 9.953 unita, con un incremento di 79 unita rispetto alla stessa data dell�fesercizio precedente.

Il numero medio dei dipendenti, comprensivo delle unita a tempo determinato, ammonta a 11.829 unita, con un incremento di 131 unita rispetto alla situazione del passato esercizio, determinato da un incremento di 77 unita del personale a tempo indeterminato e di 54 unita del personale a tempo determinato.

Margine Operativo Lordo

Il Margine Operativo Lordo presenta, per effetto delle dinamiche sopra esposte, un saldo positivo di 230,6 milioni di Euro, con un decremento rispetto al passato esercizio di 32,5 milioni di Euro pari al 12,4%.

Ammortamento programmi

La voce in esame e correlata con gli investimenti in programmi, che nel corso del 2009 ammontano a 287,6 milioni di Euro, con un decremento di 29,1 milioni di Euro (-9,2%), per la gran parte riferibile al genere Fiction, che interrompe il trend di crescita evidenziato nei passati esercizi.



Gli ammortamenti del periodo riferiti alle voci sopra citate, pari a 261,2 milioni di Euro, manifestano un incremento rispetto al precedente esercizio pari a 6,2 milioni di Euro (+2,4%). Tale crescita, seppur modesta, e dovuta all�feffetto �gtrascinamento�h nell�fesercizio in corso dei maggiori investimenti effettuati negli esercizi passati.



Altri ammortamenti

Sono correlati agli investimenti in immobilizzazioni materiali e ad altri investimenti, la cui dinamica nell�fesercizio 2009, evidenziata nel prospetto che segue, presenta nel complesso un incremento (+5,3 milioni di Euro).



Gli ammortamenti del periodo riferiti alle voci sopra citate ammontano a 78,2 milioni di Euro, con una diminuzione di 12,2 milioni di Euro rispetto al 2008, interamente riferita alle immobilizzazioni materiali, in relazione al progressivo completamento del processo di ammortamento dei beni entrati in funzione in anni passati, in presenza di un contenuto livello d�finvestimenti.



Altri proventi (oneri) netti

La voce, comprendente costi/proventi non direttamente correlati all�fattivita tipica della societa, evidenzia nel 2009 oneri netti pari a 35,4 milioni di Euro (proventi netti nel precedente esercizio per 28,0 milioni di Euro).
Piu in particolare la voce comprende accantonamenti per rischi e oneri (29,0 milioni di Euro), oneri a fronte di programmi a utilita ripetuta di cui non si preveda la utilizzabilita o replicabilita (25,4 milioni di Euro), l�faccantonamento al fondo pensionistico integrativo aziendale a favore di ex dipendenti (9,7 milioni di Euro), parzialmente compensati da sopravvenienze attive nette (30,6 milioni di Euro).
La diminuzione della voce rispetto al 2008 (-63,4 milioni di Euro) e per la gran parte riferibile al venir meno delle sopravvenienze attive originate nel precedente esercizio dagli esiti di un accordo transattivo riguardante i diritti d�fautore.

Risultato Operativo

La dinamica dei ricavi e dei costi operativi sin qui illustrata ha determinato un peggioramento del Risultato Operativo, che passa dai -54,2 milioni di Euro del passato esercizio ai -144,2 milioni di Euro dell�fesercizio attuale, con un decremento di 90,0 milioni di Euro.

Proventi finanziari netti

La voce Proventi finanziari netti presenta un risultato positivo di 1,3 milioni di Euro (3,1 milioni di Euro nell�fesercizio 2008). La voce evidenzia gli effetti economici della gestione finanziaria e comprende interessi attivi e passivi verso banche e societa del Gruppo e i proventi/oneri netti di cambio.

In dettaglio si evidenzia una variazione negativa degli interessi netti verso banche di 1,2 milioni di Euro a fronte di una maggiore esposizione finanziaria verso terzi, parzialmente compensata dalla riduzione dei tassi applicati. I bassi tassi di interesse di mercato hanno altresi determinato un rilevante ridimensionamento (-4,6 milioni di Euro) degli interessi attivi originati dal finanziamento delle consociate, pur in presenza di un maggiore finanziamento a queste concesso.

Le differenze cambio, principalmente originate dall�facquisto di diritti sportivi denominati in dollari americani, sono di importo positivo, seppur limitato, grazie alle operazioni di copertura attivate in esercizi precedenti, che hanno limitato le forti oscillazioni del cambio registrate in corso d�fanno.

Il costo medio del finanziamento presso banche e altri istituti finanziari, costituito da linee di credito su conto corrente, �edenari caldi�f e finanziamenti stand-by, e in forte diminuzione in relazione alla significativa riduzione dei tassi di riferimento del mercato monetario, e si attesta al 2,3%.



Risultato delle partecipazioni

Come indicato nella sottostante tabella, la voce ammonta complessivamente a 47,8 milioni di Euro e include i dividendi incassati nel periodo a valere sui risultati dell�fesercizio precedente (49,8 milioni di Euro) e le riduzioni di valore delle partecipazioni per perdite consuntivate nell�fesercizio (2,2 milioni di Euro).



Proventi (oneri) straordinari netti

La voce, che evidenzia oneri straordinari netti per 1,7 milioni di Euro (proventi netti di 1,0 milione di Euro nel 2008), e originata da oneri (6,7 milioni di Euro) per esodi agevolati collegati all�fattuazione del piano triennale 2008 - 2010 eccedenti il fondo stanziato nel 2007, parzialmente compensati da proventi collegati alla rilevazione del credito per rimborso IRES a seguito della norma che ha reso parzialmente deducibile l�fIRAP versata negli esercizi fiscali tra il 2004 e il 2007 (4,2 milioni di Euro) e al riconoscimento del credito d�fimposta per spese di ricerca e sviluppo sostenute nel 2008 (0,6 milioni di Euro).

Imposte sul reddito

La voce presenta un valore positivo per 16,9 milioni di Euro determinato dal saldo tra fiscalita corrente e differita cosi come dettagliato nella tabella.



Per quanto riguarda l�fimposta IRES, non si e rilevato alcun importo in quanto per l�fesercizio si prevede un risultato, ai fini fiscali, di segno negativo.

L�fIRAP, ammontante a 26,7 milioni di Euro, presenta una diminuzione di 2,8 milioni di Euro rispetto al precedente esercizio, determinato da un minore imponibile fiscale.

Le imposte differite passive determinano un effetto positivo pari a 13,8 milioni di Euro (nel 2008, 11,5 milioni di Euro), in conseguenza del rientro delle differenze temporanee di reddito derivanti dai maggiori ammortamenti effettuati nell�fesercizio 2007 ai soli fini fiscali.

Le imposte differite attive (29,8 milioni di Euro) sono originate dall�fiscrizione di crediti IRES per 26,9 milioni di Euro derivanti dall�fimponibile fiscale negativo dell�fesercizio, che trova compensazione con gli imponibili fiscali positivi di societa controllate, apportati in sede di consolidato fiscale relativo al periodo d�fimposta 2009.

Struttura patrimoniale

Immobilizzazioni

Le Immobilizzazioni materiali ammontano a 333,9 milioni di Euro e sono rappresentate per il 38,5% da terreni e fabbricati industriali.

Il decremento di 11,1 milioni di Euro rispetto al 2008 rappresenta il saldo tra investimenti (59,6 milioni di Euro), radiazioni (0,3 milioni di Euro) e ammortamenti (70,4 milioni di Euro).

Le Immobilizzazioni in programmi sono per lo piu rappresentate dal genere Fiction (360,4 milioni di Euro) nel quale si e concentrata la maggior parte degli investimenti del periodo (257,9 milioni di Euro).

La variazione rispetto al dato del passato esercizio (+0,9 milioni di Euro) e conseguenza della somma algebrica di piu fattori:
- investimenti per 299,4 milioni di Euro;
- ammortamenti per 273,1 milioni di Euro;
- svalutazione dei programmi per 25,4 milioni di Euro.

Le Immobilizzazioni in partecipazioni subiscono una lieve diminuzione (-1,6 milioni di Euro) principalmente da attribuirsi alla svalutazione delle partecipazioni in Rai Corporation e NewCo Rai International in seguito alle perdite registrate dalle societa.


Le Altre Immobilizzazioni sono dettagliate nel prospetto a fianco.



Capitale d�fesercizio

La variazione nei confronti del bilancio 2008 (+63,4 milioni di Euro) e riconducibile in massima parte alla normale evoluzione della gestione aziendale.

Tra le variazioni di maggior rilievo si evidenzia:

- Crediti commerciali: in incremento di 191,3 milioni di Euro, principalmente determinato dall�fiscrizione del credito relativo alla gia menzionata cessione dei diritti pay tv (pari a 115,5 milioni di Euro) e da maggiori crediti per servizi da convenzione resi allo Stato (72,8 milioni di Euro).

- Debiti commerciali: in aumento per 124,0 milioni di Euro in larga parte riconducibile alla rilevazione del costo dei diritti pay tv ceduti non ancora liquidati (87,0 milioni di Euro) e da maggiori debiti verso societa controllate (40,1 milioni di Euro).

- I Fondi per rischi e oneri evidenziano una diminuzione di 25,4 milioni di Euro, principalmente dovuta agli utilizzi/rilasci dei fondi stanziati in esercizi precedenti al netto degli accantonamenti operati nel periodo.

Da rilevare che la voce Crediti commerciali, al netto delle relative svalutazioni, e per la maggior parte costituita da crediti verso imprese controllate, principalmente Sipra, e verso enti e istituzioni pubbliche.



Posizione finanziaria netta

La posizione finanziaria netta a fine esercizio risulta positiva, seppure in peggioramento rispetto all�fesercizio precedente (52,5 milioni di Euro contro 196,8 milioni di Euro nel 2008) e risulta composta come nella sottostante tabella.

La riduzione delle disponibilita nette e conseguente al decremento dei flussi pubblicitari e delle liquidazioni dei crediti per servizi da convenzione resi allo Stato.



Tali effetti sono stati parzialmente controbilanciati dagli introiti per la gia citata cessione dei diritti pay e dal contenimento degli esborsi per grandi eventi sportivi e per spese di gestione.

La posizione finanziaria media e positiva per circa 66 milioni di Euro, in peggioramento rispetto all�fesercizio precedente (139 milioni di Euro), in conseguenza del profilo finanziario sopra descritto.

L�fanalisi effettuata in base a indici di struttura patrimoniale e finanziaria evidenzia che:

- l�findice di copertura del capitale investito netto, determinato dal rapporto tra capitale investito netto e mezzi propri, e pari a 0,89 (0,66 nel 2008);

- l�findice di disponibilita, individuato dal rapporto tra attivita correnti (rimanenze, attivo circolante, disponibilita liquide e crediti finanziari) e passivita correnti (passivo del circolante e debiti finanziari), e pari a 1,09 (1,25 nel 2008);

- l�findice di autocopertura delle immobilizzazioni, calcolato in base al rapporto tra patrimonio netto e immobilizzazioni, e pari a 0,45 (0,51 nel 2008).

I rischi finanziari ai quali e esposta la Societa sono monitorati con opportuni strumenti informatici e statistici. Una policy regolamenta la gestione finanziaria secondo le migliori pratiche internazionali, con l�fobiettivo di preservare il valore aziendale attraverso un atteggiamento avverso al rischio, perseguito con un monitoraggio attivo dell�fesposizione e l�fattuazione di opportune strategie di copertura, anche per conto delle societa del Gruppo.

In particolare:

- Il rischio di cambio e significativo in relazione all�fesposizione in dollari statunitensi originata dall�facquisto di diritti sportivi e dal finanziamento della consociata Rai Corporation. Nel corso del 2009 tali impegni hanno generato pagamenti per circa 70 milioni di dollari. La gestione e realizzata a far data dalla sottoscrizione dell�fimpegno commerciale, spesso di durata pluriennale, e ha come obiettivo la salvaguardia del controvalore in Euro degli impegni stimati in sede di ordine o di budget. Le strategie di copertura sono attuate attraverso strumenti finanziari derivati - quali acquisti a termine, swaps e strutture opzionali - senza assumere mai carattere di speculazione finanziaria. La policy aziendale prevede molteplici limiti operativi cui deve attenersi l�fattivita di copertura.

- Il rischio tasso e anch�fesso regolamentato dalla policy aziendale, in particolare per l�fesposizione di medio-lungo termine, con specifici limiti operativi. Al momento la posizione finanziaria non include significative esposizioni a lungo termine, ma vede l�falternarsi di brevi periodi di liquidita gestionale a periodi di scoperto coperti attraverso le linee di credito a revoca o gli affidamenti stand-by, per i quali non si e ritenuto opportuno attivare operazioni di copertura.

- Il rischio di credito sugli impieghi di liquidita e limitato in quanto la policy aziendale prevede, per i limitati periodi di eccedenze di cassa, l�futilizzo di strumenti finanziari a basso rischio e con controparti di rating elevato. Nel corso del 2009 sono stati utilizzati unicamente depositi vincolati o a vista con remunerazioni prossime al tasso Euribor.

- Per quanto concerne il rischio di liquidita, si evidenzia che l�fazienda ha con il sistema bancario linee di affidamento a breve termine per un importo di circa 500 milioni di Euro.

Nel corso del mese di febbraio 2009 e stato inoltre acceso un finanziamento di 200 milioni di Euro nella tipologia stand-by e della durata di tre anni, con un gruppo di sette banche nazionali e internazionali. Il complesso degli affidamenti e sufficiente a coprire i periodi di massimo scoperto, seppure la procedura di liquidazione dei canoni da parte del Ministero dell�fEconomia e delle Finanze attraverso quattro rate posticipate puo generare tensioni nel caso di ritardi significavi rispetto alle date contrattuali di fine trimestre. L�fazienda, a fronte dei rilevanti investimenti richiesti dal progetto DTT (a cui si contrappone peraltro una riduzione dei contributi pubblici), ha avviato con la Banca Europea degli Investimenti un�fistruttoria per l�faccensione di un finanziamento a medio-lungo termine, in virtu del carattere innovativo e di interesse generale della nuova infrastruttura.